Jak private equity może napędzać innowacje w branży opieki zdrowotnej

2. Inwestycje Private Equity w celu pobudzenia innowacji
Długoterminowy wzrost branży opieki zdrowotnej jest napędzany przez kilka niezmiennych trendów, w tym starzenie się populacji, wzrost chorób przewlekłych i zwiększone zapotrzebowanie na usługi opieki zdrowotnej. Czynniki te, w połączeniu z rozwojem nowych technologii, napędzają innowacje w opiece zdrowotnej, poprawiając jakość i dostępność usług medycznych, poprawiając wyniki pacjentów i czyniąc system opieki zdrowotnej zarówno bardziej wydajnym, jak i skoncentrowanym na pacjencie. Postępy te nieustannie ewoluują, obiecując przyszłość, w której opieka zdrowotna jest nie tylko bardziej skuteczna, ale także bardziej spersonalizowana i dostępna dla ludzi na całym świecie. Inwestorzy z zaufaniem w tym sektorze, którzy potrafią zidentyfikować wysoce zróżnicowane aktywa i posiadają wiedzę fachową do opracowania strategii doskonałości operacyjnej, będą dobrze przygotowani do odniesienia sukcesu. Opieka zdrowotna historycznie nie wykorzystywała technologii. W Europie średnio około 11% produktu krajowego brutto (PKB) przeznacza się na opiekę zdrowotną. Z tej liczby około 7,6% przypisuje się technologiom medycznym ³. Pandemia przyspieszyła jednak cyfryzację branży medycznej i sektor ten przyciągnął ogromne napływy inwestycji prywatnych i publicznych. Technologia informacyjna w opiece zdrowotnej (HCIT) osiągnęła drugi najlepszy rok pod względem liczby transakcji ⁴. Według raportu HIMSS Future of Healthcare 80% firm medycznych planuje zwiększyć inwestycje w technologie i rozwiązania cyfrowe w ciągu najbliższych pięciu lat⁵. Świadczeniodawcy są niedoinwestowani w IT, co sugeruje korzyści dla przyszłych wydatków na technologie. Zgodnie z raportem informatycznym świadczeniodawców Bain i KLAS z 2023 r., większość świadczeniodawców priorytetowo traktuje obecnie inwestycje w oprogramowanie do optymalizacji zasobów, takie jak zarządzanie cyklem przychodów (RCM), przyjmowanie/przepływ pacjentów i elektroniczna dokumentacja medyczna (EHR). Usługi, które pozwalają świadczeniodawcom „robić więcej za mniej”, teraz zajmują centralne miejsce, a inwestorzy PE mogą pomóc takim firmom rozszerzyć swoje rozwiązania, aby bardziej kompleksowo obsługiwać ich rynki końcowe ⁶. PE wykazał również entuzjazm w zakresie usług i technologii, które umożliwiają płatnikom (od towarzystw ubezpieczeń zdrowotnych po płatników zewnętrznych) automatyzację i poprawę wydajności niektórych funkcji administracyjnych. Firmy pomagające płatnikom otrzymają znaczne finansowanie w celu zmniejszenia złożoności operacyjnej i zaspokojenia szerokiego zakresu potrzeb funkcjonalnych; w 2022 r. ClaimsX- ten, technologia zarządzania roszczeniami poprawiająca dokładność płatności, została nabyta za 2,2 miliarda dolarów przez TPG. Innowacje i nowe rozwiązania zmieniają również sektor Biopharma, ponieważ nowe narzędzia cyfrowe przyspieszają decentralizację badań klinicznych. Inwestorów przyciągają zatem firmy zajmujące się oprogramowaniem i usługami wspierającymi badania kliniczne. Aktywność transakcyjna wzrasta w całym łańcuchu wartości farmacji, w tym w organizacjach zajmujących się badaniami kontraktowymi (CRO), organizacjach zajmujących się rozwojem i produkcją kontraktową (CDMO) oraz usługach komercjalizacyjnych. Inwestycje w biofarmaceutyki zmieniają środowisko badań klinicznych, gdzie oczekuje się dalszego przyjmowania strategii hybrydowych/zdecentralizowanych oraz bardziej skoncentrowanych na pacjencie podejść ⁷. Oprócz inwestycji w IT, rozwój, projektowanie i wykorzystanie sprzętu medycznego do diagnozowania i leczenia schorzeń stale się poprawia. Sektor MedTech otrzymuje wiele funduszy, zwłaszcza na rzecz producentów oryginalnego sprzętu (OEM), którzy zapewniają najlepsze w swojej klasie produkty z silnymi barierami technologicznymi (import w 2022 r. obejmował trójwymiarowe skanery dentystyczne i produkty do interwencji naczyniowej). Krajobraz OEM jest rozdrobniony ze względu na małych i nieefektywnych producentów. Inwestycje PE mogą wnieść cenne umiejętności do sektora, pomagając branży w konsolidacji i tworzeniu większych firm, które mogą wykorzystać skalę. Inwestorzy są również przekonani o długoterminowym wzroście medycznych aktywów estetycznych, takich jak wstrzykiwacze związane z procedurami przeciwstarzeniowymi, elastycznością skóry i redukcją tłuszczu ⁸. PE podjęła również ważną rolę w naukach przyrodniczych, gdzie badania biomedyczne i opracowywanie nowych leków w większym stopniu opierają się na narzędziach genomicznych, takich jak sekwencjonowanie nowej generacji i produkty, które wspierają szybszą i dokładniejszą ocenę zdrowia. W odniesieniu do tego ostatniego, sztuczna inteligencja przyspiesza odkrycia terapeutyczne, a nowe usługi pojawiają się w badaniach przesiewowych pacjentów dzięki rozwiązaniom opartym na algorytmach.

3. Studium przypadku Biomet: poruszanie się po firmie w trudnych czasach
Kiedyś jedna z najbardziej stabilnych firm ortopedycznych, Biomet, producent produktów medycznych dla układu mięśniowo-szkieletowego, przeżyła trudne chwile w 2006 roku; firma była w rozsypce, borykając się z poważnymi problemami z rentownością i sporem publicznym. W tym samym roku zarząd ogłosił, że spółka została przejęta przez grupę inwestorów PE utworzoną przez Blackstone, Goldman Sachs, KKR i TPG. Firma Biomet została sklasyfikowana jako prywatna i wycofana z Nasdaq („Jedną z wielkich rzeczy w byciu prywatnym było to, że nie musieliśmy obserwować, jak nasza wartość ulega erozji na rynku publicznym”, J. Binder, nowo mianowany dyrektor generalny). Nowi inwestorzy Biomet zobowiązali się do długoterminowego planu wzrostu, który wiązał się z poważnymi zmianami w obecnej strategii korporacyjnej. Kluczem do uzdrowienia firmy było przywrócenie długotrwałej kultury stabilności, która kiedyś definiowała firmę. W tym celu skupiono się na zdobyciu udziału w rynku i opracowaniu innowacyjnych produktów. Firma Biomet uruchomiła nowe programy ekspansji sił sprzedaży i zainwestowała znaczne środki w poprawę funkcjonalności swoich produktów poprzez innowacyjną inżynierię. Inwestorzy PE odegrali kluczową rolę w prowadzeniu firmy przez bardzo trudny okres, który został dodatkowo zaostrzony przez globalny kryzys finansowy z 2008 roku. Niezależnie od tych głównych kwestii strategicznych, wartość Biomet wzrosła w ciągu siedmioletniej własności PE i ostatecznie została sprzedana Zimmer Holdings w 2014 roku za ponad 13 miliardów dolarów. Połączenie stworzyło drugiego co do wielkości producenta sprzętu ortopedycznego i stanowiło ważną konsolidację w branży medycznej ⁹.

4. Studium przypadku LifeScan: jak jego przejęcie oznaczało „odrodzenie” firmy
Ze względu na presję konkurencyjną i spadki cen, w pierwszym kwartale 2017 r. John Son & Johnson (J&J) rozpoczął dezinwestycję swoich firm Diabetes Care: LifeScan Inc., Animas Corp. i Calibra Medical Inc. W październiku 2017 r. Animas Corporation opuściła rynek pomp insulinowych, podczas gdy w 2018 r. Platinum Equity kupiła LifeScan, spółkę zależną J&J produkującą glukometry, paski testowe i inne cyfrowe rozwiązania zdrowotne, za 2,1 mld USD ¹⁰. W momencie zawarcia umowy LifeScan był liderem w opiece nad cukrzycą, z przychodami netto w wysokości 1,5 miliarda dolarów i około 20 milionami pacjentów na całym świecie korzystających z jego produktów. W ramach własności PE LifeScan wprowadził nową tożsamość marki korporacyjnej, zainwestował w rozwiązania cyfrowe i na nowo zdefiniował swoją misję dostarczania spersonalizowanych doświadczeń zdrowotnych osobom z cukrzycą. LifeScan zaprezentował nowe logo i ogłosił współpracę z Fitbit i Noom, firmami koncentrującymi się na technologii cyfrowej. Val Asbury, dyrektor generalny LifeScan, powiedział, że przejście na Platinum Equity było prawie jak „odrodzenie” organizacji. Według niego, Platinum Equity skupiło się na ich działalności operacyjnej i pomogło LifeScan dowiedzieć się, gdzie znajdują się nieefektywności. Dostrzegli potencjał firmy i zobowiązali się wspierać jej misję i wizję¹¹. LifeScan nawiązał również współpracę z władzami lokalnymi, aby uczestniczyć w działaniach informacyjnych dla społeczności, zwiększając świadomość na temat cukrzycy i sposobów jej unikania. Jeśli chodzi o zdrowie środowiska, zapoczątkowała również silne inicjatywy dotyczące redukcji emisji dwutlenku węgla i ochrony wody. LifeScan zobowiązał się również do stania się samowystarczalną organizacją środowiskową do 2030 roku.

5. Wniosek: kontrowersyjna rola Private Equity
WF działa w celach zarobkowych. Niesie to ze sobą wyzwania dla branży opieki zdrowotnej, ponieważ obawy pojawiają się, gdy dobro pacjenta łączy się z przedsięwzięciem biznesowym. Istnieje zatem powszechne przekonanie, że PE może być szkodliwy dla zdrowia publicznego. To piętno jest kształtowane przez kilka czynników¹²:
– Brak przejrzystości jest poważnym problemem, jeśli chodzi o inwestycje w PE, zwłaszcza w sektorach takich jak opieka zdrowotna. Ograniczone ujawnianie informacji i brak publicznej widoczności na rynkach notowanych na giełdzie może utrudnić zainteresowanym stronom ocenę wpływu własności PE na wyniki pacjentów i dostęp społeczności do usług.
– Obecność graczy o ograniczonej wiedzy w branży. Inwestorzy, którzy nie rozumieją dogłębnie zawiłości opieki zdrowotnej, mogą mieć trudności z podejmowaniem świadomych decyzji, które pozytywnie wpływają na jakość opieki.
– Inwestycje PE są ograniczone czasowo (zwykle 3-7 lat), ponieważ celem jest wygenerowanie zwrotu dla inwestorów. Jednak zdrowie jednostek i społeczności wymaga długoterminowych inwestycji, zarówno w zakresie profilaktyki, jak i świadczenia opieki
Przedstawione argumenty generują debaty polityczne i nowe badania naukowe. Uznane badanie opublikowane w NBER sugeruje, że nabycie placówek pielęgniarskich przez zatorowość płucną prowadzi do niekorzystnych skutków zdrowotnych u niektórych pacjentów¹³. Niezależnie od tych trudności ważne jest, aby zrozumieć, że firmy PE, które inwestują w sektor opieki zdrowotnej, mogą mieć pozytywny wpływ i że nie cała działalność PE w branży może być oznaczona jako „zła”. Dlatego ważne jest, aby zdać sobie sprawę, że inwestycje PE niosą ze sobą zarówno szanse, jak i wyzwania.
Podczas gdy wiele firm PE nie ma wiedzy branżowej, niektóre koncentrują się wyłącznie na inwestycjach w opiekę zdrowotną. Wyspecjalizowane zespoły ekspertów branżowych, w tym doktorantów i lekarzy, są zatrudniane przez fundusze PE, gdzie mogą wykorzystać swoją wiedzę w procesie inwestycyjnym. Koncentrujące się na opiece zdrowotnej firmy PE, które zatrudniają doświadczonych specjalistów, mogą dostrzec unikalne możliwości odblokowania wartości. Większość z nich wykorzystuje „partnerów operacyjnych”, którzy często są byłymi dyrektorami generalnymi dużych korporacji w branży medycznej, którzy mogą wnieść dziesięciolecia wiedzy i operacyjnego know-how do spółek portfelowych ¹⁴. Aktywność WF może być również korzystna dla branży opieki zdrowotnej poprzez optymalizację operacji biznesowych. Przypadek LifeScan pokazuje, że inwestycje prywatne były kluczowe w restrukturyzacji firmy, poprzez poprawę funkcjonalności produktu i usprawnienie istniejących procesów. Napływ kapitału PE może pomóc firmom zmagającym się z trudnościami w prawidłowej alokacji zasobów, ponieważ inwestorzy PE zwykle wdrażają strategie zapewniające optymalne wykorzystanie takich zasobów. Poprzez reorganizację przepływów pracy i wspieranie firm w identyfikacji nieefektywności, PE może zatem sprawić, że świadczenie usług opieki zdrowotnej będzie bardziej efektywne. Przejęcie Biomet przez Zimmer Holding jest przykładem na to, że PE jest źródłem innowacji dla sektora opieki zdrowotnej, a także ułatwia fuzje i przejęcia w branży. Kiedy firma PE kupuje małego producenta urządzeń medycznych, kapitał prywatny może być wykorzystany do wdrożenia innowacyjnych technologii i praktyk. Przejęta firma może wtedy stać się bardziej konkurencyjna, a firma PE w końcu sprzeda ją większym graczom. W tym sensie duże konglomeraty są beneficjentami PE, ponieważ jego działalność w zakresie doskonalenia i innowacji firmy była kluczowa dla uczynienia jej atrakcyjną inwestycją. Ostatecznie ma to również kluczowe znaczenie dla pacjentów, ponieważ szpitale i inni operatorzy są w stanie kupować i korzystać z produktów, które w przeciwnym razie byłyby nieosiągalne. Staranne rozważenie i regulacja są niezbędne, aby zapewnić, że korzyści z inwestycji private equity w opiekę zdrowotną są realizowane bez uszczerbku dla dobrostanu pacjentów.