Hur private equity kan driva innovation inom hälso- och sjukvårdsbranschen

2. Private Equity-investeringar för att stimulera innovation
Den långsiktiga tillväxten av hälso- och sjukvårdsindustrin drivs av flera oförändrade trender, inklusive åldrande befolkningar, ökningen av kroniska sjukdomar och den ökade efterfrågan på hälso- och sjukvårdstjänster. Dessa faktorer, i kombination med utvecklingen av ny teknik, driver innovation inom hälso- och sjukvården genom att förbättra kvaliteten och tillgängligheten av medicinska tjänster, förbättra patientresultaten och göra hälso- och sjukvårdssystemet både mer effektivt och patientcentrerat. Dessa framsteg utvecklas ständigt och lovar en framtid där vården inte bara är effektivare utan också mer personlig och tillgänglig för människor runt om i världen. Investerare med förtroende för denna sektor som kan identifiera mycket differentierade tillgångar och besitter expertisen för att utforma en strategi för operativ excellens kommer att vara väl positionerade för framgång. Sjukvården har historiskt underutnyttjat tekniken. I Europa spenderas i genomsnitt cirka 11% av bruttonationalprodukten (BNP) på hälso- och sjukvård. Av denna siffra tillskrivs cirka 7,6% medicinsk teknik³. Pandemin har dock accelererat digitaliseringen av hälso- och sjukvårdsbranschen och sektorn har lockat stora inflöden av privata och offentliga investeringar. Hälso- och sjukvårdsinformationsteknik (HCIT) nådde sitt näst bästa år i avtalsräkning⁴. Enligt HIMSS Future of Healthcare Report planerar 80% av hälso- och sjukvårdsföretagen att öka investeringarna i teknik och digitala lösningar under de kommande fem åren⁵. Sjukvårdsleverantörer är underinvesterade i IT, och detta tyder på en uppsida för framtida teknikutgifter. Enligt Bain och KLAS 2023 Healthcare Provider IT-rapport prioriterar de flesta vårdgivare nu sina investeringar i resursoptimeringsprogramvara, såsom intäktscykelhantering (RCM), patientintag/-flöde och elektroniska patientjournaler (EHR). Tjänster som låter vårdgivare ”göra mer med mindre” nu stå i centrum och PE-investerare kan hjälpa sådana företag att utöka sina lösningar för att betjäna sina slutmarknader mer omfattande⁶. PE visade också entusiasm för tjänster och teknik som gör det möjligt för betalare (från sjukförsäkringsbolag till tredjepartsbetalare) att automatisera och förbättra effektiviteten om vissa administrativa funktioner. Företag som hjälper betalare kommer att få betydande finansiering för att minska den operativa komplexiteten och lösa ett brett spektrum av funktionella behov; år 2022 förvärvades ClaimsX- ten, en skaderegleringsteknik som förbättrar betalningsnoggrannheten, för 2,2 miljarder dollar av TPG. Innovation och nya lösningar förändrar också Biopharma-sektorn, eftersom nya digitala verktyg accelererar decentraliseringen av kliniska prövningar. Investerare lockas därför av programvaru- och tjänsteföretag som stöder kliniska prövningar. Affärsaktiviteten ökar över hela läkemedelsvärdekedjan, inklusive kontraktsforskningsorganisationer (CRO), kontraktsutvecklings- och tillverkningsorganisationer (CDMO) och kommersialiseringstjänster. Investeringar i biofarmaka förändrar det kliniska prövningslandskapet, där ytterligare antagande av hybrida/decentraliserade strategier och mer patientcentrerade tillvägagångssätt förväntas växa⁷. Förutom investeringen i IT förbättras utvecklingen, designen och användningen av medicinsk utrustning för att diagnostisera och behandla medicinska tillstånd kontinuerligt. MedTech-sektorn får mycket finansiering, särskilt till tillverkare av originalutrustning (OEM), som tillhandahåller förstklassiga produkter med starka tekniska hinder (importavtal under 2022 inkluderade 3D-tandläkarskannrar och vaskulära interventionsprodukter). OEM-landskapet är fragmenterat på grund av små och ineffektiva tillverkare. PE-investeringar kan ge värdefulla färdigheter till sektorn genom att hjälpa branschen att konsolidera och skapa större företag som kan dra nytta av skalan. Investerare är också övertygade om långsiktig tillväxt av medicinska estetiska tillgångar, såsom injicerbara enheter relaterade till anti-aging, hudelasticitet och fettreducerande förfaranden⁸. PE har också tagit på sig en viktig roll inom Life Science, där biomedicinsk forskning och utveckling av nya läkemedel nu förlitar sig mer på genomiska verktyg, såsom nästa generations sekvensering, och produkter som stöder snabbare och mer exakt hälsobedömning. När det gäller den senare accelererar artificiell intelligens terapeutiska upptäckter, med nya tjänster som växer fram hos patienter som screenar genom algoritmbaserade lösningar.

3. Fallstudie av biomet: navigera ett företag genom svåra tider
När ett av de mest stabila ortopediföretagen, Biomet, en tillverkare av muskuloskeletala medicinska produkter, gick igenom svåra tider 2006; Företaget var i oro, inför stora problem med lönsamhet och en offentlig tvist. Samma år meddelade styrelsen att företaget har förvärvats av en grupp PE-investerare som bildats av Blackstone, Goldman Sachs, kkr och TPG. Biomet togs privat och avnoterades från Nasdaq (”En av de stora sakerna med att vara privat var att vi inte behövde se vårt värde urholkas på den offentliga marknaden”, J. Binder, den nyutnämnda VD). Biomets nya investerare åtog sig en långsiktig tillväxtplan, som innebar stora förändringar i den nuvarande företagsstrategin. Kritiskt för företagets vändning var att återupprätta den långvariga stabilitetskultur som en gång hade definierat företaget. För att göra detta låg fokus på att ta marknadsandelar och utveckla innovativa produkter. Biomet lanserade nya expansionsprogram för säljkåren och investerade kraftigt i att förbättra funktionaliteten hos sina produkter genom innovativ teknik. PE-investerare spelade en avgörande roll för att vägleda företaget genom en mycket utmanande period, som ytterligare förvärrades av den globala finanskrisen 2008. Trots dessa stora strategiska frågor ökade Biomets värde under det sjuåriga PE-ägandet, och det såldes slutligen till Zimmer Holdings 2014 för mer än 13 miljarder dollar. Sammanslagningen skapade den näst största tillverkaren av ortopedisk utrustning och representerade en viktig konsolidering inom hälso- och sjukvårdsindustrin ⁹.

4. LifeScan-fallstudie: hur förvärvet markerade ”återfödelsen” för företaget
På grund av konkurrenstryck och prisnedgångar påbörjade John- son & Johnson (J&J) under första kvartalet 2017 en desinvestering av sina diabetesvårdsföretag: LifeScan Inc., Animas Corp. och Calibra Medical Inc. I oktober 2017 lämnade Animas Corporation insulinpumpsmarknaden, medan Platinum Equity 2018 köpte LifeScan, J&J: s dotterbolag som tillverkar blodglukosmätare, testremsor och andra digitala hälsolösningar, för 2,1 miljarder dollar ¹⁰. Vid tidpunkten för affären var LifeScan ledande inom diabetesvård, med en nettoomsättning på 1,5 miljarder dollar och cirka 20 miljoner patienter runt om i världen som använde sina produkter. Under PE-ägandet introducerade LifeScan en ny företagsidentitet, investerade i digitala lösningar och omdefinierade sitt uppdrag att tillhandahålla anpassade hälso- och friskvårdsupplevelser till personer med diabetes. LifeScan presenterade en ny logotyp och tillkännagav partnerskap med Fitbit och Noom, företag med digitalt fokus. Val Asbury, VD för LifeScan, sa att övergången till Platinum Equity var nästan som organisationens ”återfödelse”. Enligt honom tog Platinum Equity sitt operativa fokus och hjälpte LifeScan att hitta var ineffektiviteten var. De insåg företagets potential och åtog sig att stödja dess uppdrag och vision¹¹. LifeScan samarbetade också med lokala myndigheter för att delta i samhällsengagemang, öka medvetenheten om diabetes och hur man undviker det. På miljöhälsosidan lanserades också starka initiativ för att minska kol- och vattenbesparingar. LifeScan har också åtagit sig att bli en miljömässigt självförsörjande organisation senast 2030.

5. Slutsats: Private Equitys kontroversiella roll
PE arbetar med vinstmotiv. Detta medför utmaningar för hälso- och sjukvårdsbranschen, eftersom oro uppstår när patientens välbefinnande kombineras med en affärssatsning. Således finns det en utbredd känsla av att PE kan vara skadligt för folkhälsan. Denna stigmatisering formas av flera faktorer¹²:
– Brist på öppenhet är ett stort problem när det gäller PE-investeringar, särskilt för sektorer som hälso- och sjukvård. Begränsad information och ingen offentlig synlighet på listade marknader kan göra det svårt för intressenter att bedöma effekterna av PE-ägande på patientresultat och samhällets tillgång till tjänster.
– Närvaron av aktörer med begränsad kunskap i branschen. Investerare som saknar en djup förståelse för hälso- och sjukvårdens komplexitet kan ha svårt att fatta välgrundade beslut som positivt påverkar vårdkvaliteten.
– PE-investeringar är av begränsad varaktighet (vanligtvis 3-7 år), eftersom målet är att generera avkastning för investerarna. Men individers och samhällens hälsa kräver långsiktiga investeringar, både i förebyggande och vårdande
Argumenten som presenteras genererar policydebatter och ny akademisk forskning. En välrenommerad studie publicerad på NBER tyder på att PE-förvärv av vårdinrättningar leder till negativa hälsoeffekter för vissa patienter¹³. Trots dessa svårigheter är det viktigt att förstå att PE-företag som investerar i hälso- och sjukvårdssektorn kan ha ett positivt inflytande och att inte all PE-aktivitet i branschen kan märkas som ”dålig”. Det är därför viktigt att inse att PE-investeringar medför både möjligheter och utmaningar.
Medan många PE-företag saknar branschexpertis fokuserar vissa enbart på hälso- och sjukvårdsinvesteringar Specialiserade team av branschexperter, inklusive doktorander och läkare, är anställda av PE-fonder, där de kan tillämpa sina kunskaper i investeringsprocessen. Sjukvårdsfokuserade PE-företag som anställer erfarna proffs kan upptäcka unika möjligheter att låsa upp värde. De flesta av dessa använder ”operativa partners”, som ofta är tidigare VD: ar för stora företag inom den medicinska industrin, som kan tillföra årtionden av kunskap och operativt kunnande till portföljbolagen¹⁴. PE-aktivitet kan också vara till nytta för hälso- och sjukvårdsindustrin genom att optimera affärsverksamheten. LifeScan-fallet visar att privata investeringar var avgörande för omstruktureringen av företaget, genom förbättrad funktionalitet av produkten och effektivisering av befintliga processer. Tillströmningen av PE-kapital kan hjälpa kämpande företag att korrekt fördela sina resurser eftersom PE-investerare vanligtvis implementerar strategier för att säkerställa att sådana resurser utnyttjas optimalt. Genom att omorganisera arbetsflöden och stödja företag för att identifiera ineffektivitet kan PE därför göra leveransen av vårdtjänster mer effektiv. Zimmer Holdings förvärv av Biomet är ett exempel på att PE är en källa till innovation för hälso- och sjukvårdssektorn, samt underlättar fusioner och förvärv inom branschen. När ett PE-företag köper en liten tillverkare av medicintekniska produkter kan privat kapital användas för att anta innovativ teknik och praxis. Det förvärvade företaget kan då bli mer konkurrenskraftigt, och PE-byrån kommer så småningom att sälja det till större aktörer. I denna mening är stora konglomerat mottagare av PE, eftersom dess verksamhet för att förbättra och förnya företaget var avgörande för att göra det till en attraktiv investering. I slutändan är detta också viktigt för patienter eftersom sjukhus och andra operatörer kan köpa och använda produkter som annars inte kan nås. Noggrann övervägande och reglering är avgörande för att säkerställa att fördelarna med private equity-investeringar i hälso- och sjukvård realiseras utan att äventyra patientens välbefinnande.